日斗优配最高增速近50% 两网固定资产投资提速全球电网建设迈入景气周期

　　今年以来，我国电网投资提速，建设节奏明显加快。日前国家电网与南方电网相继披露一季度固定资产投资情况。

　　其中，国家电网一季度完成固定资产投资近1300亿元，同比增长约37%，带动产业链上下游投资超2500亿元。国家电网统筹推进各级电网协调发展，不断提升电网资源优化配置水平和供电保障能力。

　　南方电网公司一季度则完成固定资产投资384.5亿元，同比增长49.5%。2026年南方电网计划完成固定资产投资1800亿元，“十五五”期间（2026年至2030年）投资规模将向万亿元迈进，预计带动上下游产业链投资达2万亿元。

　　之前国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资总额达4万亿元，叠加南方电网投资，我国电网建设已正式迈入年均投资近万亿元的新阶段。

　　为保障工程建设进度，两网都在加快推进招标采购工作，中金公司数据指出：

　　特高压方面，当前“三交一直”工程进入核准开工阶段且均未进行设备招标，分析师看好后续特高压设备将进入新一轮招标高峰；

　　主网方面，2026年国网输变电设备已开启两次招标，第2批主要设备招标量同比增长明显；

　　电表方面，2026年已开启两次电表招标，合计近4920万只，接近2025全年水平，其中专项招标单价修复。

　　值得注意的是，今年我国政府工作报告首次提及“算电协同”，两网也已加快相应布局：国家电网一季度完成新能源接网工程投资超100亿元，同比增长超过50%，全力服务能源绿色低碳转型；3月27日，南网500千伏马场输变电工程在贵州贵安新区投产，较原计划提前3个月，显著增强马场产业新城数据中心集群供电保障能力，有力驱动电算协同发展。

　　兴业证券指出，以新质生产力为核心的新基建是“十五五”期间国内经济的压舱石，在AI产业革命的背景下，算电协同正成为新质生产力的重要一环。依托我国的电力成本优势，算电协同大有可为，并将大幅提升我国AI产业的差异化竞争力。

　　▌全球电网投资迈入景气周期

　　实际上，过去十年全球电网投资整体落后于电源投资，难以应对能源转型、电网老化、AI等新兴产业用电等问题。为实现能源安全、降本和绿色转型，全球电网投资有望进入景气周期。

　　欧洲提出电网一揽子计划，预计撬动1.2万亿欧元电网投资；美国三大电网推出共计750亿美元电网输变电升级和改造计划。全球电网改造方向包括特高压和主网升级、配电网数智化升级，以及用电端微电网、虚拟电厂和离网用电。

　　但即便如此，美国数据中心建设热潮还是遭到电力设备“卡脖子”。其今年规划中的数据中心项目，近一半将面临延期或取消，关键原因之一就在于变压器、电源、电池等电力设备短缺。

　　由于美国本土产能无法满足需求，数据中心建设商们只能依赖进口。伍德麦肯兹高级分析师本杰明·布歇表示：“国内产能远远不够，因此企业基本上只能转向进口市场采购。”美国大部分变压器来自加拿大、墨西哥和韩国，另外伍德麦肯兹估算，2025年前10个月美国从中国进口了超过8000台大功率变压器，而2022年全年不足1500台。

　　我国海关总署近日发布的数据显示，1-2月电力设备累计出口金额达到161.06亿元，同比增长33.69%。细分产品来看，变压器出口高景气延续，同比保持高增长；电表出口同环比回升，出口金额创近期新高；开关出口环比有所下降，同比保持较高增速；电缆出口同比实现高增长。

　　中航证券指出，全球电网投资的提升将直接拉动电网设备的需求。国内电网设备产业链具备覆盖全电压等级、打通产业上下游、技术并跑甚至领跑的优势，而且相较国外同类设备具有性价比优势。头部厂商积极布局出海战略，加入美国、欧洲等地区的认证体系。

　　中金公司也表示，持续看好全球迎来电力投资大周期，中国企业海外布局加码，盈利弹性有望释放。